市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2609合约15790元/吨 ，较前一日变动+45元/吨 ，幅度+0.29%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17188元/吨 ，较前一日变动+14元/吨 ，现货基差CF09+1398，较前一日变动-31；3128B棉全国均价17384元/吨 ，较前一日变动+3元/吨 ，现货基差CF09+1594，较前一日变动-42。
近期市场资讯 ，近期 ，除旁遮普省部分地区有零星阵雨外，巴基斯坦棉区普遍炎热干燥，气温达43℃左右 。截至6月初 ，当地棉花播种已基本完成 ，但实际播种面积仅160万公顷，约为目标植棉面积190万公顷的83% 。因此 ，当地有关机构预测总产在108.5-116.3万吨。尽管近期天气炎热 ，苗情仍属良好，且当前籽棉费用 高企 ，棉农持续投入生产 。部分棉田虽受虫害侵扰 ，但尚在可控范围 。
市场分析
昨日郑棉期价震荡反弹。世界 方面，近期海外利空集中释放 ，美联储加息预期快速升温 ，美元维持强势格局，大宗商品整体情绪被压制 。基本面来看 ，美伊冲突推高棉花种植成本 ，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，中长期支撑世界 棉价重心抬升 。短期来看，美棉产区普遍迎来降雨 ，干旱缓解导致天气升水回吐 ，短期外盘上行动能暂受抑制，但深跌概率预计不大 ，转入高位调整阶段。国内方面 ，特朗普政府再度提出新关税计划，纺织品可能面临12.5%关税 ，引发市场担忧情绪 。基本面来看 ，国内本年度棉花资源供应偏紧及新作减产预期，推动前期棉价持续上涨 。不过近期下游淡季氛围有所加重 ，新订单下降较为明显 ，成品库存有所上升，抛储政策也迟迟未落地 ，纺企补库心态谨慎。
策略
中性 。短期产业缺乏强支撑 ，宏观情绪主导下整体走势偏弱，但继续下跌空间预计有限，区间波动为主 。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见 、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期 ，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告 。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观 、公正 ，但本报告所载的观点 、结论和建议仅供借鉴 ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断 。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可 ，任何机构或个人不得以翻版、复制 、发表 、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权 。如征得本公司同意进行引用、刊发的 ，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院” ，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改 。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标 、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记 。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利 。
